如何看老基金？
从历史业绩看，选择优质的老基金其实是一个伪命题。 基金的盈利能力取决于基金经理的选股能力和控制风险的水平。这两项能力会体现在基金的历史业绩上。但如果我们拉长时间维度到5年、10年甚至更长的时间，历史业绩的表现就并不能完全证明基金当前的盈利能力。
原因如下：
第一，基金公司会换人。新来的基金经理会有自己的投资框架，也会带来不同的收益来源。比如同一公司的两只基金，可能因为基金经理对该公司股票的看法不同，会导致风格迥异，甚至是收益和回撤完全不同（参见下图）；
第二，市场风格会切换。市场是轮动的，这种轮动效应会在不同时期出现不同的风格，比如说当前是价值风格占优还是成长风格占优，这会对基金的表现产生很大的影响（参见下图）；
第三，行业配置会调整。如果基金的从业经历比较充分，我们会看到其在某个时期对某几个行业的偏好会发生变化，而这种变化也是会带来收益和风险的；
第四，单一个股的集中度会降低。基金的规模会随着时间增加而变得更大，规模过大对于基金经理的选择股和控风险的能力都是挑战。如果基金无法应对规模的考验，其表现就会不如以前。当然这一点也需要足够长的时间来验证。 综上，如果我们想评价一只基金的盈利能力，时间长度很重要。3个月的短期业绩不能说明问题。6个月的时间周期仍然有限。如果想要了解一只基金的真实水平，最好还是看看它的历史净值曲线。但注意不要只看短期的波动，而是要看中长期的走势。