中国怎么解决流通股?

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流通股不是个法律概念,是个金融概念——可以理解为,在交易过程中发生且只发生在交易过程中的股票。而所有者权益(股东权益)则是严格意义上的法律概念,是公司资产减去负债的所有剩余,它包括两部分:未分成红利或未提取公积金的税后利润和全体股东投入公司的资本金。 流通股并不是一个严格意义上的法律范畴。但因为它与市场有着密切的关系,所以又经常出现在人们的讨论之中。既然如此,我们不妨通过分析,了解它的产生、发展和变化规律,进而提出合理的改进措施。

一、什么是流通股

通俗地讲,流通股就是可以在证券交易所进行交易的股份。它可以是在线报价系统OATS上报价并在其他交易时段自动完成的A股,也可以是允许买卖双方报价并按规定时间交换买卖指令的B股——虽然目前只有上海证券交易所在此方面有所创新,为B股的转让创造了条件。 流通股还有另外一个重要特点——它是证券市场上活跃的交易品种。这集中体现在它的价格形成机制非常完善并且高效。在自由竞价或者集合竞价的过程中,买方出价高,卖方出价低,交易达成,双方权利与义务终结;或者在指定对手的情况下,买卖双方按照事先确定的条款进行交易,当日或日后某时点以约定价格和数量进行反向成交。

二、流通股的源泉 流通股源自于上市公司的股票。如果一家公司要发行股票,它必须首先完成注册资本(实收资本)的缴足,这样才能获得批准发行股票。此时,原始股东所持有的股票才能流入市场,成为真正意义上的流通股。如果一家上市公司要扩张经营规模或者弥补资金缺口,则需要引入新股东。于是,老股东所持有的股票就要让渡一部分给新股东,从而实现流通。当然,新股也可以由尚未进入流通领域的存量股份转化而来。

三、流通股的历史演进 中国股市诞生至今已有20多年的历史。在这期间,随着一批批企业的上市和新股的发行,流通股的数量也在急剧增加。 值得一提的是,我国早期上市的股票采取的是额度管理的方式,每年上市的数量是受到严格控制的,流通股的规模并非很大。自1990年12月上海证券交易所正式营业以来,到1991年底,上市的公司也只有40家左右,总股本约50亿元。当时,考虑到中国的GDP仅比上一个十年增长6.1%,股市规模与经济发展水平相比,可以说是非常小的了。 尽管如此,这些早期的上市公司还是为我国的经济建设募集到了大量的资金,发挥了重要的资本市场的功能。同时,它们也是我国经济体制改革的试验田,推动了企业制度尤其是公司治理结构的改革。

四、流通股的未来 未来我国资本市场的发展方向是建立多层次的市场体系,即除了现有交易所市场以外,还要建立新的场外交易市场、区域股权交易市场等。 当前,我国中小企业融资难的问题较为突出,发展多层次的市场体系,满足不同阶段企业的融资需求,有利于激发经济的活力。而中小企业的股本一般相对较小,且流动性偏好较强,在新兴市场中,这类品种的交投通常最为活跃。

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