西水股份利润从何而来？
2019年4月，西水股份以支付现金方式购入了前海微众银行5138.81万股，占其总股本的13%；2020年7月和9月，公司又先后两次增持微众银行的股份，至本次终止收购前，合计持有微众银行6090.74万股，占总股本的15%。
根据西水股份披露的收购报告书，本次交易中，标的资产评估值为150亿元，交易作价142亿元，溢价率达6.67%。 而此次交易的卖方正是北京金融街投资（集团）有限公司、北京金融街控股集团有限公司和西藏信托有限公司。
值得一提的是，在收购过程中，由于出现“对赌”条款未履行的情况，交易对方存在业绩补偿义务，具体来看，由于微众银行2019年度净利润未达预期，需要向西水股份支付补偿款1.57亿元。但截至今年3月末，微众银行已弥补了2019年的亏损，并实现约11.78亿元的净利润，由此不再具备向西水股份支付补偿款的条件。
除了业绩承诺外，关于并购产生的商誉，双方也在协议中约定了减值测试与处置方案。 对此，西部证券表示，西水股份本次交易对手为金融机构及其下属企业，交易价格参考市场估值情况确定，交易结构简单，定价公允合理。同时提示风险方面称，微众银行主要经营贷款发放业务及贷后管理服务等，收入模式相对单一。