为什么投资拉不动？
1.中国不是市场经济，是政策市；
2.A股是政策驱动而不是资金驱动；
3.要解决“为什么投资拉不动”这个问题先要搞清楚是什么力量在打压股市（其实楼市也一样）。 回答这个问题的根源就要从宏观上分析导致股票价格下降的因素有哪些——显然，供给和需求两方面都要考虑到。 从需求角度看，无外乎居民和企业两个部门，那么导致股价下跌的需求方面因素也就不外乎居民减仓和企业减持二者。
我们先分析一下居民减仓的问题 目前我国的居民资产中，金融资产占比较少且主要配置的是货币基金，因此对于股票市场的变动非常敏感。过去十几年，我国居民储蓄率不断上升，2014年超过美国，成为全球最大储蓄国。然而就是在这个背景下，作为全球增长最快的金融市场之一，A股的回报率却是很低的，这必然会导致居民减少对股票市场的风险敞口。 我们再从企业角度来分析看，到底是什么原因让他们抛售手中的股票 过去十几年，中国的企业融资主要依靠银行借款，而上市公司通过发行证券融到的资并不多，很多公司甚至没有通过证券市场融到资。2010年以后，随着市场持续低迷，大量创新型企业和战略性新兴产业企业面临发展困境，通过发行证券融资开始变得活跃起来。
一方面，有融资需求的企业纷纷将目标对准了资本市场，另一方面，央行降息降准为企业提供低成本融资，政策面上一直鼓励企业加杠杆，这两方面叠加使得上市公司的资产负债率逐渐提升。根据wind的数据，截止2015年底，沪深300的资产负债率已经由2009年的64%提升至78%，整体水平已接近国外，并且高于A股历史平均水平。高负债率的企业通常存在偿债风险，一旦经营情况恶化，首先可能受到影响的就是手中持有的金融资产，因此我们看到很多企业通过出售手中持有的金融资产以缓解现金流的压力。