白酒行业有没有周期性？
任何酒类，包括所有的快消品都有周期性，白酒的周期更明显一点，主要跟它的价格带、影响因素有关。比如说经济周期，国外很多酒种都受到汇率、通胀以及能源价格走势的影响，白酒受经济周期的影响稍弱一些。还有政策周期，白酒受政策周期影响是所有酒中最为明显的，包括三公政策、八项规定等等。
此外，白酒还受到产业周期影响，所有商品、所有企业都是按照所谓的熊、牛、小熊、小牛这四个模式，周而复始地来运行的。所以白酒周期既有普遍性，也有特殊性。
我认为茅台集团已经历了3个产业周期，从1998年到2000年初是一个向上趋势。在2000年初到2003年7月是一个小周期的下降趋势。从2003年7月到2008、2009年是一个熊、小牛、小熊、牛的大周期。我们估计在2012年达到顶点。最近五六年估计是一个平台期，未来5到10年进入下一个周期。