对冲基金到底是什么？
我尽量把话说的通俗一点，因为我看到很多关于对冲基金的解释写的都贼高大上但是理解起来又贼难。首先我们得知道啥是对冲策略，这玩意儿其实就类似数学上的优化问题，寻找一个使某个函数最优化的解。这里函数就是某个金融损失（成本），而解就是一个策略或者决策。
举个例子，比如一个投资者他有一笔钱他想让他升值，那么他应该怎么办呢？最简单的办法就是买一堆资产，比如说买沪深300ETF，那这就叫组合策略，如果这个钱是他炒的，那么每天盯着那个K线图看他是不是涨了就开心一天，跌了就烦的一天，那就是炒股票的策略；那如果是基金公司或者投资机构的钱呢？他们一般会找一些所谓的精英团队去设计一个对冲策略，让钱生钱，这个策略可能包含选股，也可能不选股，主要依据不同人群的风险偏好和收益预期以及资金量来决定。最后的结果对于普通投资者来说就是看不见摸不着的，因为资金都是在市场上流动的，如果你买到一个已经对冲了策略的投资产品，那么你最终得到的结果其实就是这个策略的收益/风险特征。
所以说对冲策略实际上就是对未来不确定性的预测然后找出使这种不确定性最小的解决方案。 回到主题，为啥要对冲基金这么神秘？主要是因为他的策略核心是尽可能少的暴露给市场所以采用的方法都是比较偏门的，而且由于对策略本身要求很高所以在实际操作的时候选择也很有限并且由专人加以管理。
对冲基金（Hedge Fund）这个名称包含了两种投资策略:一是冲销风险，二是做空市场。冲销风险就是通过买空涨的股票，卖空跌的股票的方法，在股市上涨或下跌时都可以获利，这种策略叫做多空策略。而做空市场就是相信市场的整体将下跌，买入指数的看跌期权或者卖出股指期货来获取利润，这种单一性的多头或多头策略就是指相信股市下跌时还是可以获利。
从1998年东南亚金融危机和俄罗斯债务危机，2000年网络泡沫破灭，到2000年安然公司倒闭和2001年纽约“911”恐怖事件的发生，都是对冲基金的罪状。
1998年8月，美国对冲基金大王——美国长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，以下简称LTCM）宣布倒闭。这家只有短短三年历史的对冲基金公司的损失，不仅给华尔街金融界的许多大公司带来了灾难，而且危及美国的金融制度，震动了世界金融界。
LTCM成立于1994年，汇集了世界上最优秀的金融奇才，公司创始人莫尔顿曾是里根政府财政部副部长，主要经营成员全部是从世界顶级金融学家、数学家和经济学家组成的“梦之队”，包括诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒和迈伦·斯克沃尔斯等。LTCM成立的初衷，是利用复杂的数学模型，寻找债券市场上那些微小的定价偏差，并利用这个偏差去赚取稳定回报。公司成立前三年，平均年回报率高达40%。
LTCM于1997年7月达到鼎盛时期，管理资产规模达125亿美元。在鼎盛时期，LTCM主要经营策略转向利率期货、股指期货等高风险衍生品交易。1998年俄罗斯国家债券危机发生后，LTCM投资策略全面失败。
LTCM采取了高杠杆，在125亿美元的资产中，其自有资本金只有30亿美元，余下的资金都是从市场融入的。而其交易工具的名义本金，竟有12500亿美元！按照美国商品期货交易委员会的计算，如果按照期货保证金3% 计算的话，那么LTCM只需要375亿美元的资本金。但按照商品期货的保证金要求（5%，因为货币是商品中波动幅度最大的），则LTCM只需要625亿美元。LTCM交易额放大倍数最高达到3000倍以上。
根据LTCM的杠杆比率，仅仅5%的市场反向波动，即会给其带来毁灭性打击。 1998年下半年LTCM投资策略全面失败，由于头寸规模太大找不到接盘者，LTCM连续数月亏损。9月份，LTCM头寸进一步恶化。至10月份，该公司已资不抵债。纽约联邦储备银行组织了一轮拯救LTCM的“纽约华尔街华尔街大营救”。3月，LTCM剩余资产在高盛和摩根士丹利帮助下全部实现退出。尽管最后债权银行只收回了86%，但是没有引发系统风险。LTCM失败的原因主要有三：一是高杠杆运作，二是策略过度集中，三是头寸规模过大。
LTCM事件后，世界各国加强了对金融衍生产品以及对冲基金的监管，比如欧洲货币体系中成员 国对外汇头寸设限的严格限制。1997年11月东南亚爆发金融危机。国际货币基金组织（IMF）对受危机冲击最严重的韩国、泰国和印度尼西亚实行援助性贷款，并提出严格条件，如规定受援国执行货币贬值等紧缩政策。IMF的做法遭到美国著名学者约瑟夫·斯蒂格里茨的反对，他在1998年10月出版的 《金融时报》上撰文指出IMF的错误做法将使受援国经济进一步恶化和导致贫富对立更加尖锐，结果又招来一些经济专家的“围攻打压”。后来的事实证明，斯蒂格里茨等少数异见学者的见解是正确的，亚洲各国经济直到2002年才开始复苏。
对冲基金在市场中表现活跃，在全球金融市场上掀起了一场惊心动魄的货币大战。亚洲在经历1997年“金融地震”后创伤刚好，又受到长期资本管理事件余波冲击和1998年俄罗斯违约的强烈震撼。美国经济持续增长，通货膨胀率很低。世界贸易、投资和产出都有所扩展。在金融市场方面，美国主要股票指数达到空前高度，短期利率上升后下降。大多数新兴市场经济体的债务减免取得进展
